江蘇鳳谷節能科技有限公司   上周18日起，央行每個工作日均開展公開市場操作，自此公開市場操作這一臨時性措施常態化，市場人士認為，在面臨資本外流壓力之際，央行此舉有利于維護短端市場利率的穩定，也使得央行可以更靈活、更快速地對流動性進行管理，保證流動性的合理充裕。市場人士普遍認為，資本大幅流出、人民幣面臨較大貶值壓力背景下，這也意味著短期內央行降低存款準備金率下調的可能性有所降低。
　　據今日報道，從中期來看，公開市場操作還是不能完全替代存準率的下調。根據當前外匯市場形勢，估計我國資本流出狀況還會延續下去。這意味著央行要在相當長的時間內趨勢性地向金融市場補充基礎貨幣。這如果僅僅通過公開市場操作投放短期資金來進行，那么操作規模將因為短期資金持續到期而快速放大，既增大操作難度，也不容易穩定市場預期。
　　因此，中期內降準的必要性仍然很高。就算降準確實會給匯率帶來壓力，也完全可以通過外匯市場上的政策調控來加以對沖。畢竟，穩匯率的關鍵還是在于扭轉各方對中國經濟的悲觀預期。而如果遲遲不降準威脅到了穩增長目標的實現，那就算只考慮匯率目標的小賬，也得不償失。
　　另外，據分析，為了實現貨幣政策的價格調控，央行對短端利率必須要有很高掌控力。這是因為很多其他因素也會對短端利率構成沖擊。因此，通過逐日公開市場操作來加大對短端利率的掌控力，也是我國貨幣政策機制改革的必要之舉。

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